الموضوع: نظرة أساسية وفنية على السوق السعودي وأسواق العالم

أسعد الله صبح الجميع بالمسرات ..

لاحظنا الكثير من المتغيرات على الخارطةالدولية خلال الأسبوع الماضي .. دعونا نلقي نظرة أساسية على الأسواق العالمية والمحلية ووضع الاقتصاد العالمي والمحلي..

نظرة على الاقتصاد الكلي الأمريكي :
- يعاني الاقتصاد الأمريكي من ضعف ومن مشاكل تتمثل من تأثير عدة عوامل معقدة تتلخص بأزمة الرهن العقاري التي أمتدت إلى القطاع المالي مما أدى إلى شطوبات بأصول العديد من البنوك والمصارف وامتد اثره ليأثر على منظومة الاقتصاد الكلي ..

- سياسية الحروب للأدارة الأمريكة فاقمت من الدين العام الأمريكي ليبلغ أكثر من 70% من حجم الناتج الأجمالي المحلي GDP .

- هذه العوامل وعوامل أخرى أدت إلى مخاوف كبيرة من انزلاق الاقتصاد الأمريكي إلى دائرة الركود .. وكذلك أثرت بالسلب على الدولار مما أدى إلى ضعف في الدولار أمام جميع العملات .. هذه المخاوف دفعت الفيدرالي الامريكي إلى التحرك بشكل سريع ليخفض الفائدة خلال فترةقصيرةلتصل إلى 2% .

- كنا توقعنا سابقاً أن يدخل الاقتصاد الأمركي في أزمة طلب Shock supply تؤدي إلى فشل في جميع أهداف الفيدرالي (بطالة عالية + ركود تضخمي ) .. أي أن ينزلق الاقتصاد الامريكي بمنحى ركودي .. وأن يصاحب هذا المنحى ارتفاع كبير بأسواق السلع الأولية .. (هذا السيناريومصاحب لسيناريو السبعينات ) ..


نظرة على وضع السوق الأمريكي والأسواق العالمية:
- كنا توقعنا أن السوق الأمريكي يخالف أساسيته .. فالاقتصاد الكلي(الوعاء الحاضن للأقتصاد) في وضع سئ .. كما أن أركان السوق (قطاع المصارف - وقطاع الاستهلاك - قطاع الطيران ..الخ ) يواجه مشاكل بسبب شطوبات الرهن العقاري .. ضعف الطلب بسبب الركود .. ارتفاع اسعار النفط يقلل من هوامش ربحية الشركات ويحد من الاستهلاك .. التضخم يضغط على قدرة الفرد الشرائية الخ ..فلذا نرى أن السوق فوق قيمته العادلة وأنه داخل سوق هابط ..

- بالنسبة لبقية الأسواق فستتأثر بهبوط السوق الأمريكي وارتفاع أسواق النفط .. الخ لكن بحدة أقل من السوق الأمريكي ..

- قرار تثبيت الفائدة مستويات الفائدة المنخفضة يفترض أن تكون ايحابية للسوق لكنها تظل مؤثر وقتي (مسكن ) لأن العوامل الأساسية الأخرى أقوى مما ينعكس سلبا على ربحية لشركات ..

(لم اتوسع بننقطة الاسواق العالمية لأن معظم القراء يركز على وضع الأسواق الملحية )

وضع السوق المحلي ونظرة على الاقتصاد الكلي :

- ارتفاع أسعار النفط تؤدي إلى تدفق سيولة عالية في داخل الاقتصاد الكلي ووترفع من التضخم ..

- البنوك هي الوعاء الحاضن لههذه السيولة .. لذا ارتفاع مستويات عرض النقود يؤدي إلى توسيع عمليات البنوك (الاقراض ..الخ ) وبالتالي نمو ربحيتها ..

- مستويات الفائدة المنخفضة إيجابية للسوق فهناك علاقة عكسية بين مكررات الربحية ومستويات الفائدة ..

- العديد من شركات البتروكيماويات وعلى رأسها سابك مقبلة على توسعات في الانتاج .. زيادة الانتاح تؤدي إلى ارتفاع الارباح خاصة وأن لديها ميزة تنافسية بتثبيت جزء من اللقيم المستخدم من قبل أرامكو بسعر ثابت في ظل ارتفاع أسعار اللقيم عالميا .. ارتفاع سعر اللقيم يؤدي إلى ارتفاع أسعار المنتجات البتروكيماوية (تمرير الارتفاع في سعر اللقيم للمستهك ) وبالتالي زيادة هامش الربحية للشركة ..


الخلاصة:
نرى أن السوق في منطقة حيرة على المدى القصير ..وفي مرحلة شراء على المدى الطويل .. نعتقد أن الأسعار الحالية أسعار ممتازة جداً للشراء الاستثمارية ..

(لي عودة بعد اقفال السوق لاستكمال المقال وتغطية السوق من ناحية فنية )

أعتذر عن عدم ترابط المقال حيث أني كتبته على عجل ..

تحليل رائع .. من شخص رائع

تحليل اكثر من رائع لشخص مبدع حقا
وننتظر رؤيتك بالنسبة للتحليل الفني

وفقك الله

يعطيك العافية

بداية أشكر الجميع على الرد والتفاعل .. وأتمنى أن يلهمنا رب العالمين من علمه أنه هو العليم الخبير ..
استكمالا للموضوع :
أساسيا:
ثوابت أساسية :
- معدلات الفائدة 2.25% للاقراض و 5.5% للاقتراض (يوجد هامش - سبريد- عالي بين فائدة الاقراض والاقتراض ) لأن مؤسسة النقد مظطرة للحاق بقرارت الفيدرالي الامريكي للحفاظ على الربط رغم تعاكس الظروف حيث أن الولايات المتحدة تقوم بخفض الفائدة لانعاش الاقتصاد والمؤسة يفترض بها رفع الفائدة لمكافحة التضخم وامتصاص السيولة .
- قامت مؤسسة النقد برفع متتالي لاحتياطات البنوك وذلك لسيطرة على السيولة .
الاقتصاد الكلي السعودي :
- لدينا ريال ضعيف (كونه مربوط بالدولار) فقد أكثر من 30% من قيمته أمام العملات خلال الفترة الماضية . لكن بالمقابل لدينا مستويات عرض نقود غير مسبوقة (تاريخية ) من متحصلات ارتفاع اسعار الطاقة أدت إلى فوائض عالية متوقعة في الميزانية . ضعف الدولار وارتباط الريال بالدولار + ارتفاع مستويات عرض النقود العالية + ارتفاع أسعار الطاقة (أدت إلى تضخم عالمي وليس محلي فقط) أدت إلى ارتفاعات مستويات التضخم لتصل 10% وهي مستويات مرتفعة.
إذن لدينا تضخم عالي + نمو اقتصادي + مستويات سيولة عالية جدا + ضعف في العملة + ارتفاع في أسعار السلع الأولية (تضخم عالمي )
- في ظل انخفاض العائد على الودائع 2% فإن الكثير من المودعين سيضطرون إلى كسر ودائعهم وتوجيهها نحو استثمارات تعود بمستويات ربحية أكثر (لأن العائد على الاستثمار بالسالب لأن الفائدة تعطي 2% بينما التضخم 10% إذن من يقوم باللاتجاه للودائع يكون العائد الحقيقي لاستثماره -8% مع أننا تجاهلنا أيضا خسارته من جراء انخفاض العملة وهو مايعني مزيد من الخسارة في العائد الحقيقي . إذن لابد لهذه الشريحة من الاتجاه إلى قنوات استثمارية تتسم بالامان + قلة المخاظرة + عائد ثابت .. وفي ظل قلة الفرص الاستثمارية محليا + البيروقراطية في الاجراءت ستوجه معظم السيولة العالية إلى قناتي الاسهم والعقار .. في ظل ارتفاع مستويات التضخم + ارتفاع أسعار المواد الخام (البترول والحديد ) أدى إلى ارتفاع أسعار العقار والانشاءات ... مما يعني أن سيولة كبيرة من هذه الأموال يجب أن تتجه إلى سوق الأسهم المحلي .. (حتى لو افترضنا أن جزء من الاموال ستتجه إلى قنوات استثمار دولية .. فإن خارطة الاقتصاد العالمي في وضع غير جيد للاستثمار ) ..
سوق الأسهم السعودي :
- في ظل مستويات الفائدة المتدنية (أسعار الفائدة يفترض أن ترفع مكررات الربحية فإذا كنا نقبل سابقا بمكرر 15 لشركة ما والفائدة 5% فإننا نقبل حاليا بمكرر 18 لنفس الشركة في ظل فائدة 2% خاصة وأن الاقتصاد الكلي في وضع صحي جدا .. ومستويات عرض النقود جدا مرتفعة ) وكذلك معظم الشركات مقبلة على توسعات ونمو مستقبلي .. لذا نرى أن المستويات الحالية أقل من قيمها العادلة خاصة في قطاع البنوك + الصناعة + الاسمنتات ..
- أثر على السوق حجم الطروحات الأولية المرتفعة حيث أنها أدت إلى تبطئة وتيرة ارتفاع السوق وتأخير ارتفاعه كذلك استغلت هذه الأخبار من قبل كبار المضاربين للضغط على السوق والشراء حيث نرى أن السوق في المرحلة الحالية يتعرض لعمليات تجميع استراتيجية مكثفة ... نتوقع أن عملية النزول الأخيرة هي أخر المرحلة حيث أنها تسعى لبث الاحباط واليأس في نفوس المتداولين .. وهي غالبا ماتسبق عمليات الارتفاع القوية ..
قطاع البنوك :
نتوقع أنه في ظل عدم تعرض البنوك السعودية لمشكلات أزمة الرهن العقاري وفي ظل ارتفاع مستويات السيولة وفي ظل ارتفاع الهامش -السبريد- بين الريبو والريفرس ريبو فإننا نتوقع أن تحقق البنوك نمو ملحوظ في أرباحها في الفترة القادمة .. وإذا مانظرنا إلى مكررات ربحية البنوك وربطناها بمستويات النمو نجد الكثير منها دون قيمه العادلة (يستثنى من ذلك بنك الجزيرة , الاستثمار , البلاد) ..
وباعتبار أن قطاع البنوك قطاع مؤثر بمؤشر السوق فنتوقع ان يساهم القطاع بارتفاعات المؤشر للفترة القادمة ..
قطاع الصناعة :
لو ألقينا نظرة على أكبر شركات القطاع شركة سابك وباعتبارها أحد أركان مؤشر السوق نجد أن الشركة مقبلة على زيادة في الانتاج ابتداء من النصف الثاني لهذا العام .. نجد أن الشركة تتداول بمكرر ربحية منخفض مقارنة بنسب النمو المتوقعة .. خاصة وأن الشركة لديها ميزة تنافسية تكمن في أن نصف اللقيم المستخدم في انتاجها مثبت من شركة أرامكو بسعر ثابت مع ارتفاع في أسعار المنتجات النهائية مما يزيد من هواش ربحية الشركة .. نتوقع أن تحدث قفزة في الأرباح في الربع الثالث 2008 بفعل زيادة الانتاج وأن ارتفاع الأسعار الملاحظ بدأ في نهاية الربع الثاني .. لذا نرى أن الشركة تتداول بأقل من القيمة العادلة .. ونرى أنها فرصة ممتازة للشراء بهذه الأسعار ..
الخلاصة :
نتوقع أن يلامس السوق 12000 - 13000 نقطة خلال العام الجاري مدفوعاً بريحة الشركات النمو .. وأن المناطق الحالية مناطق شراء ممتازة .. مع عدم الالتفات لعمليات الذبذبة اليومية حيث أن السوق يمر بمرحلة ذبذبة عالية في سبيل إحباط المتداولين والمستثمرين ..
(في التعقيب القادم سنتظرق لوضع السوق الفني وسأحاول ادراجه قبل بدء تداول اليوم )

فنياً:

المؤشر العام :
كلاسيكيا:
- كسر المؤشر يوم أمس المتوسط المتحرك الموزون ل200 يوم EMA200 (نقطة 9346) حيث يعتبر دعم جدا قوي للسوق .. مازال الكسر لا يعتبر كسر معتبر حيث أن مثل هذه النقاط القوية لا نكتفي باختراقها وإنما يجب أن يكون التداول عالي عند الكسر أو أن يثبت المؤشر لأكثر من يوم تحت المؤشر لتأكيد الكسر .. كذلك تم كسر المتوسط البسيط SMA200 (عند نقطة 9434) .. الجدير بالذكر أن هذا الكسر هو الاول من 8 اشهر تقريبا .. عموما نتوقع أن الكسر هو كسر غير حقيقي لأنه غير مدعوم أساسياً أي عملية مصيدة Bear Trap . بقي التنويه أن وضع المتوسطات ايجابي الخمسين أعلى من الميه والميه أعلى من الميتين .. مما يدل أن السوق مازال سوق صاعد .. (عموما المنطقة الحالية منطقة قوية يلزم الارتداد منها بإذن الله تعالى) ..
- مؤشر القوة النسبي RSI عند مستويات متدنية وهي مستويات ارتداد تاريخية (30.93) .
- منطقة 8800 - 8900 منطقة مهمة فنيا حيث أن المؤشر سبق أن ارتد منها مرتين سابقا .. في حال ارتداد المؤشر يكون المؤشر شكل تربل بوتوم من المنطقة .. (عند النقطة 9200 يوجد دعم لكنه أقل قوة من المنطقة المذكورة ) عموما تتسم المنطقة الحالية بأنها منطقة دعوم حديدية احترمها المؤشر فترة طويلة جداً لذا نتوقع أن لا تكسر بسهولة ..
- يوجد دايفرجنس واضح على مؤشر تدفق السيولة MFI مما يدل على إيجابية السوق وأن الهبوط هو مجرد هبوط تجميعي ..
- تشكل نقطة 8713 مستويات 61.8% فايبو من طول الموجة السابقة . وهي نقطة دعم قوية جداً ..
- تم كسر ترند عند 9547 .. هو علامة سلبية ..

موجيا:
طبعا نحن منذ يناير الماضي في موجة تصحيحة ثانية .. مداها السعري المرجح هو 61.8% فايبو من طول الموجة السابقة (أي منطقة 8800 ) والمدى الزمني المتوقع لانهاء الموجة ( يونيو - أغسطس ) باعتبار أن الموجة الصاعدة أخذت قرابة العام ..
حالياأمامنا احتماين موجيين :
الأول :
أن نكون انهينا الموجة الثانية بتاريخ 30-03-2008 واننا دخلنا بالموجة الأولى من الثالثة نحن الان في الموجة الثانيةمنها .. (يضعف هذا السيناريو أن الموجة الثالثة موجة قوية ذات زخم ويلاحظ قلة زخم السوق في الارتفاع وقوته في الهبوط .. مما يرجح أن الموجة الكلية موجة هابطة وليست صاعدة ) ..
الثاني :
أننا مازلنا في الموجة الثانية التصحيحة وأننا في الموجة سي منها .. وأننا حاليا في الموجة الثالثة من الموجة سي ..
عموما أي كان السيناريو نلاحظ أن الوقت الحالي وقت شراء على المدى المتوسط والطويل .. مع غبش وحيرة على المدى القصير ..

شاهدنا تماسك ممتاز للسوق عند متوسط ال200 يوم .. عموما نرجح أن يتماسك السوق ..
عموما صدر تقرير لشركة هيرمس المالية يتوقع ارتفاع السوق بين 11800 - 13800 .. خلال ال 12 شهرا القادمة .. وهو مقارب لتوقعاتنا السابقة ..
رابط التقرير :
'ظ‡ظٹط±ظ…ط³ ظ…طھظپط§ط¦ظ„ط© ط¨طµط¹ظˆط¯ ط§ظ„ط³ظˆظ‚ ط§ظ„ط³ط¹ظˆط¯ظٹ ط¹ظ„ظ‰ ط®ظ„ظپظٹط© ظ†ظ…ظˆ ط§ظ„ط§ط±ط¨ط§ط ظˆطھطط¯ط¯ ظ‡ط¯ظپط§ ظ„ظ„ظ…ط¤ط´ط± ط¨ظٹظ† 11800 ظˆ 13800 ظ†ظ‚ط·ط© ط®ظ„ط§ظ„ 12 ط´ظ‡ط±ط§ '

بصراحة موضوع جميل جدا