البرنامج التعريفي لشهادة المحلل المالي المعتمد دوليا MINI CFA

إعلانات تجارية اعلن معنا

النتائج 1 إلى 3 من 3

الموضوع: القول الفصل في علاقة سيتي قروب والمملكة القابضة

  1. #1

    افتراضي القول الفصل في علاقة سيتي قروب والمملكة القابضة

    تحدث الكثيرون عن سيتي قروب وعلاقتها بالمملكة القابضة وتأثير أرباح وسعر سيتي قروب على سهم المملكة القابضة؛ فبعض المُحللين "وأنا من مؤيديهم" يمنحون السهم سعر أقل من 15 ريال اعتماداً على مُكرر الأرباح وهو العامل الأساسي الذي يعتمد عليه كبار المُستثمرين لأي سهم.
    إلا أن بعض المُحللين "إن لم يكن جُلهم" يذكرون بأن المملكة القابضة عبارة عن محفظة استثمارية "وهو أمر لا غُبار عليه" ويجب قياس سعرها بسعر الأسهم التي تمتلكها إلا أنهم يتمادون في المُقارنة بأن سعر المملكة القابضة يجب أن يُماثل سعر شركة عملاقة مثل سيتي قروب والتي يتراوح سعرها في حدود الـ 50 دولار وهو الأمر الذي اعتمد عليه الكثير من المُحللين عندما قالوا بأن سعر سهم المملكة القابضة سيَصل إلى حدود 200 ريال "سعر الدولار 3.75 ريال × 50 دولار سعر سهم سيتي قروب = 187.5 ريال".

    في هذا الموضوع سأُجاري هؤلاء المُحللين وسنرتكز على القوائم المالية لسيتي قروب والمملكة القابضة في تحليل الأسعار.

    سنبدأ بلمحة بسيطة عن سيتي قروب.
    سيتي غروب "من الموقع الإلكتروني للملكة القابضة":
    سيتي غروب شركة قابضة عالمية تقدم خدمات مالية شاملة ومتنوعة ولديها أقسام متخصصةتقدم تشكيلة واسعة من الخدمات المالية لعملائها من الأفراد والشركات، ولديها أكثرمن 200 مليون حساب شخصي وتزاول أعمالها في أكثر من 100 دولة. وقد بلغ عدد موظفيهافي 31 ديسمبر 2006م ما يقارب 300.000 موظف. وحققت في عام 2006م إيرادات بلغت 86.9مليار دولار فيما بلغ صافي أرباحها 21.5 مليار دولار، و بلغ صافي قيمة أصولها في 31ديسمبر 2006م 119.8 مليار دولار.

    معلومات جميلة ومُبهجة مع أنها منقوصة ولكن بإمكان أي شخص أن يستكمل المعلومات من موقع داوجونز ومعرفة الكثير عن شركة سيتي قروب.
    أرباح سيتي قروب تبلغ 21.5 مليار دولار وهو مبلغ لا يُستهان به "80.625 مليار ريال سعودي" ولكن سيتي قروب شركة عملاقة ويبلغ عدد أسهمها 4.97 مليار سهم؛ أي أن عائد السهم يبلغ 21.5 مليار دولار ÷ 4.97 مليار سهم = 4.32 دولار للسهم الواحد "تقريباً 16 ريال" وإذا ما أخذنا في الاعتبار سعر سهم سيتي قروب لهذا اليوم 45.80 دولار مما يعني بأن مكرر الأرباح يساوي 45.8 دولار ÷ 4.32 الربح الموزع = 10.6 وهو مكرر ربح معقول جداً في الأسواق الغربية ولكنه مكرر ربح سيصيب المستثمرين في الأسواق العربية بالجنون والابتهاج وسيجعلهم يُهرولون إلى سهم المملكة بشهية مفتوحة ويرفع أسهمها إلى ما ذكره المُحللون "أكثر من 188 ريال" ولكن للأسف هُناك أُمور لم يذكرها محللي الغفلة.

    توزيع استثمارات المملكة القابضة في سيتي قروب حسب نشرة الإصدار 47% من استثمارات الشركة ولكن المُدهش في الأمر أن أرباح هذا الاستثمار يبلغ في المُتوسط على مدى سنوات 2004 و 2005 و2006 نحو 80% من إجمالي الأرباح لشركة المملكة القابضة.
    قد لا يفهم البعض أن ذلك يعني بأن بقية استثمارات الشركة ليست في المستوى المطلوب بل هي كسيحة المُستوى وقد تكون في شركات "خشاش".
    أي أن المملكة القابضة لا تملك استثمارات قوية سوى في سيتي قروب "التي تشكل أرباحها المُستلمة أكثر من ثلاثة أرباع إجمالي أرباح الشركة" وحتى أرباح مجموعة سامبا لا تُشكل عشرة في المائة من أرباح الشركة.

    حسناً لنتجاهل الفقرة السابقة ولنتحقق من أرباح المملكة القابضة.



    الحقوق محفوظة لموقع أرقام

    نلاحظ كما أسلفت أن سيتي قروب تمثل 80% من إجمالي الأرباح ولكن..
    الأرباح من سيتي قروب تبلغ 901 مليون؛ أين ذهبت الـ 21.5 مليار دولار..؟؟
    هُنا نأتي للمُفاجأة العُظمى والفاجعة وهي أن سمو الأمير الوليد بن طلال لا تمتلك شركته سوى أقل من 3.9% من أسهم شركة سيتي قروب "ثلاثة وتسعة أعشار من المائة"؛ بالطبع الكثير من مواقع الأخبار الاقتصادية تذكر بأن النسبة الحقيقية هي 3.6% ولكني لا أُريد أن أكون من المُرجفين وسأجعل النسبة كما ذكرها الوليد في نشرة الإكتتاب 3.9%.
    يعني ذلك بأن أرباح محفظة المملكة من سيتي قروب يبلغ: 21.5 مليار × 0.039 = 0.8385 مليار "قد يقول البعض بأن المذكور في الجدول هو أكثر من مليار ومائة مليون وليس 838 مليون سأقول لهم بأن الفرق الزائد أتى من بيع الفرق في الأسهم 3.9% - 3.6%..
    العبارة السابقة مُجرد دعابة فـ 838 مليون هي محسوبة بالدولار.

    بعد ذلك لنفترض بأن نسبة أرباح سيتي قروب ستظل كما هي 80% عند ذلك يُصبح دخل المملكة 0.8385 ÷ 0.8 = 1.048 مليار دولار هذا مع إغفال الرواتب والمصروفات والضرائب والزكاة الخاصة بشركة المملكة القابضة.
    دعونا نتجاهل كل هذه الصرفيات ولنقسم العوائد على إجمالي عدد الأسهم وسنحصل على عائد السهم:
    3.930 مليار ÷ 6.3 مليارسهم = 0.62 هللة تقريباً وبما أن مكرر الأرباح في المتوسط للقطاعات القيادية يبلغ 12 فإن السعر المُستحق للملكة بعد كل هذه العمليات الحسابية يُصبح:
    0.62 × 12 = 7.44 ريال سعودي.

    سأختم بمثال مُبسط يوضح جميع كلامي السابق.
    يوجد شركة صناعية قوية عدد أسهمها مائة سهم بسعر 10 ريال للسهم والعائد على السهم ريال واحد.
    قام شخص بشراء عشرة أسهم فأصبح دخله السنوي عشرة ريالات من العشرة أسهم؛ ولكن ولأنه داهية لم يُخبر أقربائه وأهل قريته عن الشركة الصناعية والاستثمار فيها بل قام بإنشاء شركة قابضة عدد أسهمها 100 سهم بسعر 5 ريال للسهم ثم طرحها على أهل قريته للإكتتاب.
    هذه الشركة القابضة ما هي عوائد السهم فيها..؟؟
    10 ريال "والتي يربحها من أسهمه في الشركة الصناعية" ÷ 100 سهم "أسهم شركته القابضة = 0.1 هللة "عشرة هللات"..

    لو كُنت من أهل قرية الوليد بن طلال..
    عفواً.
    لو كُنت من أهل قرية هذا الرجل هل ستستثمر في الشركة القابضة أم في سيتي قروب مُباشرة وبدون وُسطاء لُصوص..؟؟



    منقول للفائدة

  2. #2

    افتراضي رد: القول الفصل في علاقة سيتي قروب والمملكة القابضة

    بارك الله فيك ...علي هذه المعلومات الطيبة وعلي النقل الرائع

  3. #3

    افتراضي رد: القول الفصل في علاقة سيتي قروب والمملكة القابضة

    العلاقة انمحفظة المملكة القابضة 70% من قيمتها في ستي جروب

معلومات الموضوع

الأعضاء الذين يشاهدون هذا الموضوع

الذين يشاهدون الموضوع الآن: 1 (0 من الأعضاء و 1 زائر)

المواضيع المتشابهه

  1. تقرير حول الاتحاد الاروبي والمملكة المتحدة
    بواسطة شادي قديح في المنتدى نادي خـبـراء الـبـورصه العالمية
    مشاركات: 3
    آخر مشاركة: 09-04-2013, 02:13 AM
  2. ليس المؤمن بطعان ولا لعان ولافاحش القول
    بواسطة ابوعبدالإله في المنتدى نادي خـبـراء الـبـورصه العالمية
    مشاركات: 18
    آخر مشاركة: 20-10-2008, 05:18 PM
  3. و عند ( ابو السعود ) القول الفصل
    بواسطة خالد الفهد في المنتدى نادي خـبـراء الـبـورصه العالمية
    مشاركات: 4
    آخر مشاركة: 27-03-2007, 11:36 PM

الكلمات الدلالية لهذا الموضوع

مواقع النشر (المفضلة)

مواقع النشر (المفضلة)

ضوابط المشاركة

  • لا تستطيع إضافة مواضيع جديدة
  • لا تستطيع الرد على المواضيع
  • لا تستطيع إرفاق ملفات
  • لا تستطيع تعديل مشاركاتك
  •  

يعد " نادى خبراء المال" واحدا من أكبر وأفضل المواقع العربية والعالمية التى تقدم خدمات التدريب الرائدة فى مجال الإستثمار فى الأسواق المالية ابتداء من عملية التعريف بأسواق المال والتدريب على آلية العمل بها ومرورا بالتعريف بمزايا ومخاطر التداول فى كل قطاع من هذه الأسواق إلى تعليم مهارات التداول وإكساب المستثمرين الخبرات وتسليحهم بالأدوات والمعارف اللازمة للحد من المخاطر وتوضيح طرق بناء المحفظة الاستثمارية وفقا لأسس علمية وباستخدام الطرق التعليمية الحديثة في تدريب وتأهيل العاملين في قطاع المال والأعمال .

الدعم الفني المباشر
دورات تدريبية
اتصل بنا